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中国民主党“利润王”中海地产:从独行到寻友拓疆

来源:中国黄金吧编辑:http://www.zghj8.com2020-03-29 12:04点击:

已过不惑之年的中海地产,迈着“稳健审慎”的步伐,依然推崇“长期持续稳健增长”。2019年的业绩答卷交出了归母净利润416.2亿元、净利润率25.4%、资产负债率60.06%等漂亮数字,但3451亿元的销售规模还是令人对其“江湖地位”有所担忧。

从豪掷千金的独行身影,到2020年大张旗鼓开启拓疆计划,在全国百城寻求合作伙伴,中海地产显示了对土地储备的持续进击,以及突破规模瓶颈的决心。

“利润王”背后的超低融资利率

在中海地产交出的2019年业绩答卷上,归母净利润和净利润率依然是两项夺目的数字,分别为416.2亿元和25.4%。

在行业间横向对比,这两个数字依然保持前列。恒大财报尚未公布,从已公布的房企巨头财报看,碧桂园、万科、融创2019年的归母净利润分别为395.5亿元、388.7亿元、260.3亿元,均不及中海地产“低调纳财”。从利润水平来看,在多数房企净利润率保持在10%左右时,中海地产25.4%的净利润率位于行业最高区间,延续“利润王”之称。25.4%不是中海地产史上净利润率的最高值,与自身对比,中海地产在2016年、2017年、2018年的净利润率分别为23%、24.6%、26.2%。

中海地产“利润王”背后是其强大的成本管控能力。年报显示,2019年中海地产的“三费”(包括销售费用、管理费用和财务费用)占营业收入比重分别为1.6%、1.7%和0.46%,位于行业较低水平。

特别是在融资渠道收紧、融资成本高企的行业背景下,中海地产借助央企优势,保持较低的融资利率。年报显示,截至2019年底,中海地产持有现金954.5亿元,资产负债率60.06%,净借贷比率33.68%,负债率处于行业最低区间;加权平均借贷成本为4.21%,借贷成本处于行业最低区间。

土地成本攀升,或将影响未来利润水平

但是需要指出的是,虽然在行业内保持较高盈利水平,但是中海地产的利润王地位也受到冲击。

克而瑞分析师房玲、易天宇认为,虽然中海地产仍是利润王,但是中海的归母净利润与恒大、碧桂园、万科的差距在不断拉近。“2019年,万科的归母净利润与中海地产的差距从39.5亿元进一步缩小到27.5亿元,中海地产归母净利润的王者地位岌岌可危。”

从归母净利润的增幅看,中海地产2019年实现增幅10.3%,碧桂园、万科、融创的增幅分别为14.2%、15.1%、57.1%。虽然中海地产在四家龙头房企中增幅最低,但需要看到的是,过去三年,中海地产每年的净利润增幅都超过了10%,2017年和2018年均为10.1%,稳健增长,直到2019年归母净利润越过400亿元大关。

与自己相比,中海地产的利润水平也在下降。数据显示,2019年,中海地产的毛利率下降了4.14个百分点至33.66%,净利润率下降了1.12个百分点至26.12%。当然,这背后有房地产行业利润水平整体下滑的大背景、大趋势。不过,中海地产自身在规模追求下频拿高价地,对于未来盈利水平或将造成影响。

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